内地乳制品消费回暖

年初至今,尽管整体消费需求仍较为低迷,但由于消费复苏趋势维持,消费升级势头强劲,上半年内地乳制品行业整体增速有所改善。随着消费水平上升、人口结构变化,新的消费习惯逐渐形成,并带动乳品消费需求。今年上半年,在原奶供应稳定、产品结构不断升级强化的情况下,高端乳制品市场规模持续扩大,酸奶则成为增长潜力最大的产品品类之一。

蒙牛乳业(2319)于中国生产及销售乳制品,产品包括液态奶(如UHT奶、乳饮料及酸奶)、冰淇淋、奶粉及其他乳制品(如植物蛋白饮品、奶酪)。于今年6月底,集团乳制品的全年生产能力达900万吨。截至今年6月底止中期,受益于产品创新、布局完善,以及积极的推广营销所带来的销量增长,上半年集团收入294.66亿元(人民币,下同),按年增加8.1%。毛利率较去年同期上升1.9个百分点至35.6%,纯利按年上升4.7%至11.28亿元。期末,债务权益比率为54%,较2016年12月底的33.7%有所增加。

蒙牛持有雅士利(1230)约51%的股份,为雅士利的控股股东。今年上半年,国内婴幼儿配方奶粉市场规模按年增长7%,全面二胎政策红利开始体现,行业有所回暖。期内,虽然蒙牛的联营公司应占利润于期内录得较大亏损,以及雅士利录得亏损,但在集团核心业务(包括液态奶及冰淇淋)的收入以及毛利显著增加及产品优化的成效下,使集团息税折旧摊销前利润(EBITDA)上升6.2%至22.9亿元,EBITDA利润率为7.8%。

此外,2017年1月,蒙牛宣布增持中国现代牧业(1117)近9.7股股份,相当于中国现代牧业的已发行股本总额约15.7%;交易完成后,蒙牛实益持有现代牧业已发行股本总额约37.7%。中现代牧业是内地规模最大的奶牛养殖企业,也是首家UHT奶及巴氏奶同时通过国家优质乳工程验收的企业。未来,蒙牛将结合中国现代牧业的奶源优势,加强整合资源投入,改善中国现代牧业品牌运营,并利用产业链协同作用,合作拓展高端产品市场。

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