华润医药受惠行业整合

内地人口老化和城镇化发展,对医药的需求料有增无减。另外,「两票制」实施方案逐步落地,对医药流通行业实质性的重大影响将在未来两年体现,预期有助行业整合,对大型药物分销商更为有利。华润医药(3320)为华润集团的综合医药旗舰,近年积极并购,扩大业务规模;去年上半年,集团收购11家从事药品生产及销售的公司,总现金代价21.8亿元人民币。集团目前拥有华润双鹤药业(沪:600062)、华润三九医药(深:000999)和东阿阿胶(深:000423)等企业。

集团为内地第二大医药分销商,并为内地大型医药制造商之一。医药分销为集团主要收入来源,去年上半年占总收入的83.5%,分部收入704.13亿元,按年上升10.6%,若以人民币计则增长16.3%。去年上半年,集团新进入江西、海南、青海和新疆四个省份,令医药分销网络覆蓋至全国27个省、直辖市及自治区,客户包括二、三级医院5,085家,基层医疗机构32,164家,以及零售药房21,789家。集团去年6月底,集团分销业务拥有130个物流中心,将分销业务拓展上游资源,增加进口品类和服务,加大发展医疗器械分销业务。

至于制药业务,拥有较高的毛利率,去年中期分部毛利率按年升2.2个百分点至60.1%,远高于医药分销的6.4%。于今年6月底,集团有在研创新药、仿制药、产品改进等项目225 个,在国家食品药品监督管理总局(CFDA)处于注册审批阶段的项目有32个。

走势上,1月23日升至10.96元遇阻回落,目前企稳各主要平均线,STC%K线升穿高于%D,MACD熊差距收窄,短线走势有望改善,可考虑10.2元吸纳,反弹阻力11元,不跌穿10.8元续持有。

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