当上半年美国加息预期仍然言之凿凿之际，迅雷不及掩耳，市场短时间内180度改变预测，由加息预期转为减息。主因是预料美国经济将进一步放缓，近月债息更出现倒挂，显示金融市场对美国长远的经济环境呈悲观预测。事实上，5月非农新增职位逊预期，制造业PMI亦回落至2016年10月后新低，此等经济数据强化了美国的减息憧憬。

市场预期，美联储有可能于年内减息两至三次，最快更有可能下月便实行减息，减息机率更达到七成以上。对于先后有印度、澳洲、新西兰、马来西亚、菲律宾央行已落实减息，韩国、日本、欧洲以至中国央行亦可能跟随，香港会否加入这个减息潮，成为港人特别是置业人士最关注的议题。

若香港减息四分之一厘，以100万贷款额计算，供款30年，每月可节省供款$128或3.3%；若减息八分之一厘，每月的供款则减少$64或1.6%，对供楼人士来说可谓一大喜讯。在借贷成本低企及土地供应持续不足的情况下，减息相信有助刺激楼价向上。

回顾早两次美国的减息周期，分别于2001年1月及2006年9月启步，当时香港减息的步伐大致与美国一致。不过是次由2015年开始的美国加息周期下，美联储已加息9次，合共加2.25厘，相反香港只加了一次，幅度更只有八分之一厘，究竟香港还有没有条件跟减呢？

低息环境造就了楼市及借贷市场的兴旺，但与此同时，自港美息差不断拉阔，香港走资的问题亦应运而生。银行体系结余由美国加息周期启动前近4,000亿元，不断减少至现时约543亿元，即整个美国加息周期已流出资金达3,371亿。若美国减息，的确有助港美息差收窄，不过笔者认为，由于香港过去只轻微加息八分之一厘，减息空间亦非常有限，短期内跟减的机会较少。

另一方面，银行提供的按揭利率已处于非常低的水平，优惠亦非常丰厚，变相银行的边际利润很微。加上近日一个月银行同业拆息(Hibor)达到两厘半左右，已超越2008年10月高位，创十年新高。若银行再减息将造成资金成本压力上升。因此，料现时经济不稳的情况下，除非美国减息两次或以上，或再次推行量化宽松(QE)，否则香港银行减息的机会较低。